20150320资本证券

导读：

• 上周保证金净流入8187亿元 新增资金跑步入市
• 央行构建三个监测体系 提升货币政策执行力
• 31家房企存货直逼6100亿元 过半库存难消化
• 沪指涨0.14%收获七连阳 再创近7年新高
• 今日视点:推出10年期国债期货助机构提升资产配置效率
• 人民币汇率连涨三日 “押注”由贬转升
  

上周保证金净流入8187亿元 新增资金跑步入市
两市成交量连续三个交易日均超过万亿元
■证券日报记者 侯捷宁
　　继17日突破2009年的高点3478点之后，沪指又连续两日站上3500点，昨日沪指盘中更是站上3600点，刷新近七年新高，两市成交量连续三个交易日均超过万亿元，沪指实现7连阳。而中国投资者保护基金公司19日发布最新数据显示，上周（3月9日-13日）证券市场交易结算资金银证转账增加额为12147亿元，减少额为3960亿元，净流入8187亿元，远高于前一周1323亿元的净流入，这是证券保证金连续第三周净流入，同时，这个数字也创出了目前保护基金公司自2012年4月发布此数据的最高值。
　　市场分析人士表示，保证金净流入多说明目前A股市场热度非常高。他具体分析说，上周保证金净流入的井喷有三个原因：一是与上周新股密集发行有关系；二是“两会”期间，投资者对通过“两会”传递出的政策动向充满信心，对相关改革政策进一步明确和落实的预期较为强烈；三是受央行3月1日降息的利好政策发酵影响，央行货币政策释放出了更强的宽松信号，投资者入市意愿强烈，加快了入市的节奏。
　　同花顺数据显示，上周发行的23只新股中，除去未公布冻资数据的浙江鼎力，其余22只新股合计冻资2.6万亿元。另外，浙江鼎力与龙韵股份在发行数量与发行价格上均较接近，若预计两者冻结金额接近，则23只新股的冻资接近2.7万亿元，规模创去年IPO重启以来新高。
　　根据中国证券投资者保护基金公司3月9日发布的2015年2月份证券投资者信心调查分析报告显示，2月份投资者信心指数达到64.6%，同比上升9.5%，环比小幅下降4.6%，投资者信心继续偏向乐观。投资者对后续利好政策的预期依然较强，对大盘未来走势继续保持谨慎乐观的态度。在未来3个月内考虑增加投资于股票资金量的投资者占30.4%。  
　　与此同时，投资者的投资热情也持续高涨。根据中国结算17日发布的数据显示，上周（3月9日-13日），沪深两市新增股票开户数达到72.15万户，环比增长8.9%。这一数据创下今年以来的新高。同时，也是自去年11月这波行情起来后的次新高水平，仅次于去年12月12日当周的89.22万户。
有机构认为，目前两方面因素将影响A股行情：一是继英国宣布有意成为亚洲基础设施投资银行的意向创始成员国后，法国、意大利和德国宣布将申请作为意向创始成员国加入亚投行。至此，欧洲最大的4个经济体均已决定加入亚投行。二是即将召开的博鳌论坛除发布多个区域合作报告外，备受关注的“一带一路”规划有望在近期公布，不排除在博鳌论坛前后亮相的可能。分析人士认为，在亚投行扩围和博鳌论坛召开的双重催化作用下，“一带一路”和区域发展概念将使A股迎来新一轮上涨。随着“一带一路”战略逐步落实，A股市场将进入“中国创造”和“中国制造”比翼齐飞的系统性行情阶段。

央行构建三个监测体系 提升货币政策执行力
这三个体系包括影子银行、互联网金融统计和企业融资成本变动监测体系
■证券日报记者 闫立良
　　“今年和今后一段时期，要建立完善影子银行、互联网金融统计监测体系；构建企业融资成本变动监测体系。”这是央行副行长潘功胜日前在出席2015年央行调查统计工作电视电话会议时透露的信息。分析人士认为，这三个监测体系建立后，货币供应情况就会一目了然，而它们也将成为左右货币政策执行力度的重要参考指标。
　　央行副行长胡晓炼此前曾表示，要辩证看待中国的影子银行问题：一方面影子银行存在经营不规范、监管套利等问题；另一方面，影子银行也在一定程度上满足了经济发展多元化背景下的多层次的融资需求。
　　据悉，央行近两年已经陆续对影子银行风险较大的业务领域进行了具体的监管，比如同业业务、委托贷款，这些都在为下一步构建影子银行监管体系做准备。
　　对于互联网金融，央行行长周小川在今年全国“两会”期间表示，“去年金融界在准备一个互联网金融的新政策，这个政策主要体现为支持互联网金融的发展，也要按照现在监管的框架给予适度的监管。”
　　“但是这个文件目前还正在起草讨论之中，我估计，应该不久就会与大家见面。”周小川强调。
　　潘功胜指出，今年和今后一段时期，要建立完善影子银行、互联网金融统计监测体系。强化结构性金融统计，及时反映信贷政策执行情况。深入研究“三农”金融的定义与分类，修订涉农贷款等统计制度。
　　潘功胜强调，要继续开展货币供应量口径研究。要大力推进金融业综合统计工作，加快构建金融业综合统计分析框架。要做好利率统计工作，进一步完善存贷款和其他市场利率统计，构建企业融资成本变动监测体系。
　　业界专家认为，这三个监测体系的建立，将有助于“灵活有效运用货币政策工具”，为稳增长和调结构营造中性适度的货币金融环境。

31家房企存货直逼6100亿元 过半库存难消化
■证券日报记者 王丽新
　　据兰德咨询统计，截至3月19日，197家全部上市房企中已有31家发布了2014年年报。兰德咨询表示，31家房企2014年末存货值总和是6085亿元，比上年增长20%；其中，未售现房合计848亿元，比上年增长39.3%。
　　兰德咨询总裁宋延庆向《证券日报》记者表示，存货骤增背后有两个不得不承认的事实：一是高开发投资额和施工面积意味着今后的潜在供应量非常大；二是许多房企的存货质量较差，这意味着过半存货难以消化。
　　存货骤增敲响资金链警钟
　　实际上，虽然已公布2014年年报的房企还不到沪深两市上市房企的四分之一，但其存货大增的趋势已经非常明显。
　　根据Wind资讯统计数据发现，按照Wind行业分类，截至3月19日，剔除数据不全的房企，30家上市房企公布2014年年报，存货总计为5996.78亿元，而去年同期则为5147.96亿元，攀升了848.82亿元，同比上涨幅度为16.49%。
　　宋延庆表示，从具体企业来看，与其他业绩指标类似，不同企业的存货情况也在加速分化。在已发布年报的各家企业中，20家企业存货增长，占比达占65%。其中，5家企业增长50%以上：莱茵置业增长82%；中房地产与首创置业均增长65%；华发股份增长59%；广宇发展增长54%。
　　“原来的存货价格有一定上涨，尤其一线城市出让的土地”。一位业内人士向记者表示，一个地王的诞生意味着前一个地王的解套，可见上涨的这部分存货货值非常高。
　　存货骤增背后的另一主要原因是，市场消化存货的速度减缓。据国家统计局数据显示，截至2014年末，全国商品房待售面积62169万平方米，比2013年末增加12874万平方米，同比增长26.1%，三项指标均创下了历史新高。
更令人不安的是，年内施工面积达72.6亿平方米，开发投资额比销售额高出18744亿元。宋延庆表示，这意味着市场潜在供应量巨大，供大于求的局面仅是刚刚开始。同时，鉴于产品升级换代速度很快，可能过半再也卖不出去。这对房企的资金链可谓重压。

沪指涨0.14%收获七连阳 再创近7年新高
中新社发 骆云飞 摄
3月19日，海口某证券交易大厅的股民关注大盘走势。周四A股迎来七连阳，沪指一度站上3600点关口，再度刷新近七年新高纪录，截至收盘，沪指报收3582.27点，涨4.97点，涨幅为0.14%，成交6122亿元；深成指报收12429.1点，跌67.13点，跌幅为0.54%，成交4921亿元。（包兴安）

今日视点:推出10年期国债期货
助机构提升资产配置效率
■朱宝琛
　　继沪深300股指期货、5年期国债期货在中国金融期货交易所上市后，10年期国债期货合约将于今天上市。
　　作为债券市场基础性的衍生产品，国债期货在欧美发达金融市场早已成为成熟且重要的利率风险管理工具。10年期国债是财政部发行的主要国债品种，现货存量规模较大、流动性较好、投资者结构多元化，风险管理需求强烈。开展10年期国债期货交易，有利于进一步健全国债收益率曲线，完善国债期货产品体系，促进金融机构创新和风险管理，推动国债市场和期货市场健康发展，对于深化资本市场改革创新和推进利率市场化改革具有积极意义。
　　有了5年期国债期货打下的良好基础，推出10年期国债期货也就水到渠成了。
　　在国内外市场，10年期都是国债发行的关键期限，10年期国债利率也被视为是利率市场的风向标，受到市场的普遍关注。业界认为，推出10年期国债期货，是为银行、保险等金融机构提供对冲长期利率风险的必要工具，对于完善国债收益率曲线具有重要意义。
　　首先，无论是从一级市场发行量还是从二级市场成交量来看，10年期国债现货在整个国债现货曲线上都是最重要的组成部分。同时，10年期国债利率目前还是国内外市场公认的利率市场风向标，被海内外市场参与者普遍接受为判断一国利率走势、经济走势乃至宏观调控政策的标杆性产品。
　　业界认为，推出10年期国债期货，可为10年期国债收益率提供公允、高效的价格发现平台，进一步提升10年期国债现货市场的流动性，为我国国债收益率曲线长端的编制提供有力支撑。
　　数据显示，在各期限国债期货品种中，美国、德国、英国的10年期国债期货交易最为活跃。以美国的10年期国债期货为例，其2013年成交量为32亿手，为当年全球国债期货成交量排名第一的产品。同时，在2013年全球国债期货成交量排名前十的产品中，10年期国债期货的成交量占比达到55.43%，中期和短期产品成交量占比则分别为25%和19%。
　　其次，由于10年期国债周期长，价格波动大，市场避险需求强烈，因此，在利率市场化进程加快的背景下，市场行情变化幅度加大，就迫切需要10年期国债期货，以此来规避长期债券利率风险。业界认为，10年期国债期货推出后，将成为对冲长期利率风险的有效工具，能够很好地满足市场机构对长期利率风险的管理需求。
　　最后，从成熟市场经验来看，商业银行、投资银行、保险资金、养老基金等现货市场投资主体，也是期货市场的投资者主体。因此，10年期国债期货的推出，将为各类金融机构提供更加有效的资产配置工具，使其在规避利率风险的同时增厚收益，对于资产配置型和交易型机构都具有十分重要的意义。

人民币汇率连涨三日 “押注”由贬转升
专家表示，短期内人民币汇率或继续阶段性走强
■记者 傅苏颖
　　　来自中国外汇交易中心的最新数据显示，3月19日人民币对美元汇率中间价报6.1460，较上一交易日上涨96个基点，人民币对美元汇率中间价已经连续第三个交易日上调，三日累计上涨151个基点。与此同时，人民币对美元即期汇率也顺势走强，昨日早盘，该即期价在中间价带动下大幅高开154个基点于6.2140，创下1月23日以来新高。
　　对此，中国宏观对冲研究院院长付鹏昨日在接受《证券日报》记者采访时指出，由于人民币即期汇率与中间价关系紧密，即每日银行间即期外汇市场人民币对美元的交易价可在中国外汇交易中心对外公布的当日人民币对美元中间价上下2%的幅度内浮动。就目前来看，当前的即期汇率已经跌到底部，未来“押注”即期汇率贬值的空间有限。
　　实际上，虽然近期人民币汇率贬值压力放缓，但市场充斥的资本外逃论仍然扰乱着市场的信心。
　　“总体来讲，人民币汇率的贬值压力并不是很大。”中行国际金融研究所副所长宗良昨日在接受《证券日报》记者采访时指出，目前来说，资本外逃的量并没有一个准确的算法，虽然我国当前的金融项目出现了逆差，表面上显示外流，但并不代表资本真正在流出，而是大量的藏汇于民。
　　国际清算银行(BIS)周二公布，2月份人民币实际与名义有效汇率指数均连续第九个月上涨，并续创历史新高。
　　对此，宗良指出，上述数据再次为人民币汇率贬值压力不大提供了佐证。同时，过去全球对美元过于依赖的局势已经在悄然发生改变，目前许多国家已经在鼓励企业和居民根据需要实现用汇的多元化，如此一来，美元的走势对全球流动性的影响就会变弱。
　　宗良表示，考虑到中国争取加入特别提款权（SDR）以及人民币国际化进程的推进速度，短期内人民币汇率或继续阶段性走强。